Святослав Левин - мнение

Эксперт Центра информационного обеспечения банковской деятельности и предпринимательства

Эксперт Центра информационного обеспечения банковской деятельности и предпринимательства

Рынки

15 декабря 2016 02:45

Трата средств Резервного фонда — головная боль для Банка России. Это фактически денежная эмиссия, которая ведет к росту рублевой ликвидности в финансовой системе. Минфин берет валюту в Резервном фонде, но не продает ее на открытом рынке, а передает в ЦБ, которой взамен печатает рубли. Расходование Резервного фонда будет поддерживать избыток ликвидности в банковской системе, который Банк России должен абсорбировать, в том числе сохраняя высокий уровень ключевой ставки. Уже сейчас расходование средств Резервного фонда привело к тому, что структурный дефицит ликвидности в банковской системе сменяется профицитом. Зависимость кредитных организаций от инструментов рефинансирования ЦБ снижается, и это приводит к автоматическому смягчению монетарной политики. Чем дольше правительство будет финансировать дефицит за счет Резервного фонда, тем медленнее будет смягчаться денежно-кредитная политика регулятора